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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

,【2020-02-14】【出处】全景网



新易盛(300502):已于2月8日正式复工 正有序恢复生产
  全景网2月14日讯  新易盛(300502)周五在全景网互动平台上表示,公司已于2月8日正式复工,目前正有序的恢复生产。

和讯股票,和讯股票内参:A股3400未突破之前 保持谨慎


    【股市精选要闻】
    金砖国家合作将进一步实心化推动PPP发展
    厦门会晤的主要成果就是通过了《金砖国家领导人厦门宣言》。《厦门宣言》总计71条,长达12000余字,体量在历届金砖国家领导人会晤中前所未有。会晤在金砖经济务实合作、全球经济治理、国际和平与安全、加强人文交流合作等方面达成共识。为加强金砖伙伴关系、深化各领域务实合作规划了新蓝图。
    阶段性脱钩“美元锚”人民币汇率尚有走高空间
    9月开局,人民币“多头”就上演了一场“乘胜大追击”。短短3个交易日,人民币对美元即期汇率连破八道关口升至6.51,最近7个交易日(8月28日至9月5日,下同)的累计涨幅甚至接近1300基点。而刚刚过去的8月份,人民币对美元汇率强势升值约2%,单月升值幅度创历史最高纪录。
    证监会副主席:个别规模巨大货币基金要适用特别规定管理
    证监会副主席李超近日表示,有个别货币基金,规模巨大,“不用点名大家都知道是谁”。规模小的对行业构成影响不大,规模大的要有点闪失,一家也能构成系统性风险,因此还得适用特别规定。
    数据解密三季度地方投资新动向
    进入三季度以来,地方投资出现一些新动向。比如,新疆、西藏等部分西部地区固定资产投资呈现加快势头。最新数据显示,1月至7月,新疆固定资产投资增长27.8%,与去年同期相比提高20.3个百分点。此外,PPP项目成为地方激发民间投资的“利器”。8月份以来,成都、西安等多地相继推出大批PPP项目,投资额度基本都在数千亿元。
    货物吞吐量持续增长河北两港口快速崛起
    梳理A股港口上市公司上半年经营情况,记者发现,除4家净利润同比下滑外,其余15家净利润全部实现一定幅度的增长,增幅前三名为秦港股份、锦州港(600190)、南京港(002040),分别为344.30%、236.38%和213.21%。
    50期指持续升水活跃资金看好大盘蓝筹
    8月以来,伴随蓝筹股、周期股走强,上证50期指IH当月和隔季合约连续多日出现升水。截至昨日,IH主力合约升水持续时间已达13个交易日,创近两年来持续时间的新纪录。而IH主力合约上次出现较长时间的连续升水,还要追溯到2015年5月牛市期间。
    3Q额度逾1.8万亿元资本市场双向开放加速
    “从2003年的3亿美元到现在的30亿美元,14年的时间,瑞银的投资额度增长了10倍。QFII不仅仅是进入中国资本市场的外资机构,还是连接中国资本市场和全球资本市场的一个纽带,更是向国外投资者推介中国资本市场的一个‘传播者’。”瑞银是第一个向中国证监会提出QFII申请、第一个拿到QFII资格、第一个下单的QFII,房东明目睹了中国资本市场双向开放的“高铁”加速驶向世界。
    券商二季度28亿元增持76只个股国泰君安大手笔增持工商银行1亿股
    上市公司2017年半年报公布完毕,券商自营盘持仓数据得以披露。截至今年第二季度末,券商持有392只个股,其中增持(包含新进)76只个股,市值约28亿元。报告期内,中信证券(600030)持股市值最高,国泰君安增持手笔最大,而展鹏科技(603488)成为最受券商青睐的新股。
    寿险增长减速保险业总资产7月份骤降千亿
    中国保监会日前发布的前7月保险业数据显示,截至7月末保险业总资产163238.3亿元,相比6月末下降了1066亿元。统计数据显示,寿险月度保费增速已连续4个月下滑,成为此次总资产规模环比下降的主因。2016年以来,一系列强化人身险监管的政策出台,一些低保费、高现金价值、高收益的理财型保险告别历史舞台,寿险行业正出现深刻调整。
    利润再分配效应强化龙头白马股仍是主线
    2017年A股公司半年报数据显示:主板公司归母公司净利润同比增长16.3%,环比增速下滑3.4%,业绩增速在连续三个季度持续上扬后,今年上半年有所回调,但依然保持历史增速高位;创业板归母公司净利润同比增长5.7%,环比增速下滑5.5%,创业板业绩增速已连续5个季度下滑,且下滑幅度较大。
    【挖掘投资机会】
    【政策】
    1、增量配电试点或有新动作将向社会资本开放
    国家发改委、能源局等部门近日召开电力体制改革专题会议,提及进一步推进增量配电试点工作等内容。相关会议纪要显示,地方政府不得指定项目业主,增量配电业务试点项目原则上必须采取招投标等竞争性方式确定项目业主;电网企业要积极参与竞争,但是应当采取与社会资本合作的方式。
    机构看好桂东电力(600310)、郴电国际(600969)、广安爱众(600979)。
    【涨价】
    1、陶瓷电容或掀新一轮涨价潮行业龙头8月营收再创新高
    据台湾媒体报道,受益于陶瓷电容(MLCC)缺货和涨价,全球第三大MLCC生产商国巨8月营收环比增加9.2%,同比增加16.8%,连续两月刷新历史新高。前五大MLCC生产商华新科8月营收环比增加5%,同比增加18.3%,为连续四个月创新高。近一个月,国巨、华新科股价涨幅均超过20%。据业内经销商称,从目前供需缺口来判断,MLCC再度调涨的机率极高,且范围可能扩大,涉及的规格与数量极可能超越前两次。
    风华高科(000636);三环集团(300408)。
    【科技】
    1、我国科学家破译“橡胶草”基因组将摆脱天然橡胶高度对外依赖
    我国科学家成功绘制出橡胶草基因组草图,该成果将加快橡胶草替代橡胶树,成为新的橡胶“生产者”。橡胶草又名俄罗斯蒲公英,其根部可合成高分子量的天然橡胶和菊糖,被认为是最有可能替代生产天然橡胶的经济作物。中国是全球第一大天然胶进口国和消国,对外依存度高达80%。开发生产天然橡胶的替代资源具有重要的战略意义和经济价值。
    上市公司中,玲珑轮胎、时代新材(600458)。
    【产业】
    1、中国版原油期货即将上市期货公司迎来新增长点
    据外媒报导,世界头号石油进口国中国大陆准备发行以人民币计价、可转换成黄金的原油期货合约,该合约有望成为最重要的石油基准,并且允许出口商们绕过美元计价,用人民币交易。证监会日前表示,截至8月底,原油期货相关配套政策已全部出台。待相关工作完成后,上海国际能源交易中心将择机开展原油期货交易。
    期货概念股:中国中期(000996)、厦门国贸
    2、华为重磅布局云计算业务产业链相关公司有望受益
    9月5日,华为CloudBU总裁兼IT产品线总裁郑叶来在华为全连接大会上发布了华为云的企业智能服务平台—EI。根据郑叶来在大会现场的介绍,华为云EI包括三层:底层是异构计算,中间层是大数据、深度学习和图计算再到上层的场景解决方案。这是华为8月31日宣布将云业务部门CloudBU升为一级部门后,华为首次对外公开的首次云战略。华为轮值CEO郭平表示,华为的目标是成为世界云计算的“五朵云”之一。
    先进数通;网宿科技(300017)。
    3、苹果首次更换Siri负责人语音交互或升至重要地位
    据外媒报道,苹果公司已将Siri团队交由软件工程高级副总裁CraigFederighi掌管,以对抗来自谷歌、亚马逊等对手日益激烈的竞争。这是自2012年以来,苹果第一次更换Siri负责人。此前,Siri语音助手一直由苹果互联网软件及服务高级副总裁EddyCue负责,其主管内容包括AppleMusic、ApplePay、iCloud和iTunes等产品。而Federighi则主要负责iOS、macOS等操作系统。此次变动也意味着,苹果对Siri的定位已经从内容服务转向操作系统,未来Siri语音助手产品可能会与系统有更深层的整合。
    科大讯飞(002230);神州泰岳(300002)。
    4、新能源车销售有望继续向好产业链需求进一步提升
    受北京等地新能源车销量向好等因素推动,业内预计8月份行业整体产销在6.5万至7万辆,相比7月份数据继续向好。另据了解,市场关注的双积分政策近期有望落地。从上游资源情况来看,碳酸锂、钴等产品价格继续上涨,冬季盐湖提锂受限,使得行业供需持续偏紧。三元材料方面,在成本上涨和下游需求推动下,523型主流品种价格也不断提价。
    杉杉股份(600884);天赐材料(002709)。
    5、三六零正在筹划借壳上市,标的公司已停牌
    据记者了解,今年3月份披露上市辅导信息的三六零科技股份有限公司(简称“360”),目前已在磋商借壳方案。从相关渠道获悉:“360的确正在筹划借壳,标的公司已停牌,但是360对以何种方式登陆A股一直是做两手准备,即IPO和借壳都有尝试。”A股多家参与360回归的上市公司也向着获得投资回报更近了一步。
    上市公司关注:中信国安(000839)、天业股份(600807)、中南文化、电广传媒(000917)、三七互娱、雅克科技(002409)等均有参股。
    【事件】
    1、我国物联网领域最高规格博览会将举办新万亿市场风口开启
    9月10日至9月13日,我国物联网领域规格最高、规模最大的国家级博览会“2017世界物联网博览会”将举行。本届物博会会由工信部、科技部和江苏省人民政府主办,主题为“物联世界,共创未来”。阿里、中国电科、华为、浪潮、国家信息化专家咨询委员会等知名企业和专家已确认出席。
    上市公司中,苏州固锝(002079);通富微电(002156)。
    2、首届雄安智慧城市建设博览会将举行共商雄安建设千年大计
    2017首届中国雄安智慧城市建设博览会将于9月12日在石家庄人民会堂会展中心举行,将全方位展示企业新技术,新设计,新产品,为雄安新城建设提供优秀的动力和源泉。展会期间,举办多场次高峰论坛,共商雄安建设千年大计,同时编辑《智慧城市建设优秀供应商大全》派发给雄安新区各级单位和企业做参考。
    上市公司中,数字政通(300075);银江股份(300020)。
    【上市公司】
    实控人的一致行动人起诉李勤成都路桥(002628)股权纷争再起波澜
    四次举牌的李勤与成都路桥实控人对公司控制权之争出现新剧情。9月5日晚间,成都路桥公告称,收到成都市武侯区人民法院送达的《传票》等文件。武侯法院受理了公司股东四川省道诚力实业投资有限责任公司诉公司股东李勤关于股东资格确认纠纷一案,请求确认李勤不具备公司股东资格。
    有意再度举牌中电广通(600764)鹏起万里明示不为夺权
    中电广通于9月5日紧急停牌一天后定于今日复牌。而在它的对面,鹏起科技实际控制人之一张朋起对中电广通产生浓厚兴趣,携20亿元有意加仓。依照今日最新披露的信息,举牌方鹏起科技未来12个月内将至少二次举牌,但不会谋求控股权。
    中科信息再次停牌核查次新股行情面临考验
    作为近期次新股板块的龙头,中科信息的走势备受瞩目。昨日,中科信息再度涨停,创出历史新高。在中科信息走强的带动下,次新股板块卷土重来,多只次新股以涨停报收。不过,在收盘之后,中科信息再度发布停牌核查公告,这也令近期持续火爆的次新股行情再度面临考验。
    贝因美(002570)“甩包袱”未果公司股票复牌再跌停
    7月11日,贝因美公司股价闪崩跌停后,公司于次日宣布因重大事项停牌,停牌55天后,贝因美昨日复牌。不过,贝因美的重大事项并未获得资本市场投资者的认可,公司股价开盘一字跌停。
    【市场分析】
    中信证券策略团队表示,9月,周期依然是做多的主线,主要因为周期品供需矛盾依然难以改善,其建议为了增加组合弹性,应该继续强化周期与非银金融配置。
    中航证券樊波认为,在震荡市中,次新股由于供给仍然在不断加大,未来次新股将以波段行情为主,直到新股发行节奏转变或大牛市来临,这样的状态才会有所改变。如果这次次新股行情结束,下一次行情预计在年底或明年初。
    华泰证券(601688)孔凌飞称,支撑本轮次新股上涨最重要的逻辑仍是前期板块自身超跌,叠加资金持续流入的消费板块和周期板块性价比降低。孔凌飞认为市场情绪催化的次新股行情可持续性不足,个股选择方面建议坚持业绩为王,精选业绩增速与估值水平匹配度较高的标的进行布局。
    山西证券(002500)表示继续看好周期行情。认为在当前时点,周期板块已经录得不小涨幅,后续难免出现分化,但行业横向来看,周期板块无疑是穿越牛熊的最佳选择。其背后的逻辑体现在两方面:一是经济数据表现出足够的韧性,下半年宏观经济不悲伤;二是周期板块产业集中度提升,马太效应将会日趋明显,行业龙头优势地位越来越凸显,中长期看可持续性极强。
    华创证券坚持“周期、金融为主轴,优质成长博弹性”的配置思路,认为后市A股继续处于黄金配置期。该机构分析师表示,当前无论是从经济周期与宏观政策的角度,还是商品与股市联动的角度,均未看到周期行情拐点出现的信号。
    此外周期股“淡季不淡”并非“旺季不旺”的先验指标。今年以来宏观数据的季末效应,以及环保限产导致的赶工都指向9月经济韧性依旧延续。建议投资者坚守周期主线,珍惜做多窗口。
    中信建投证券分析师夏敏仁指出,混改落地和国企利润改善,金融风险有所缓释,市场风险偏好或受提振,流动性尚无明显新扰动,但经济运行韧性有所减弱,大盘亦行至阶段高位,市场将从向上拓展转向震荡市。
    【国际重点要闻】
    五级飓风Irma升级为大西洋(600558)史上最强!周六或登陆美国迈阿密。
    美国国家飓风中心再发警告,Irma升级至“异常危险”的五级飓风,创大西洋史上最强。预计周三经过波多黎各、英属和美属维尔京群岛,并向古巴移动。周六或影响佛罗里达州东南,迈阿密、西棕榈滩等避暑胜地可能遭遇暴风和洪水。
    巴克莱预计,Irma可能超越2005年卡特里娜飓风,创美国投保损失之最。周二,美国佛罗里达州保险股重挫。
    朝鲜氢弹试验成功加重风险厌恶情绪,美股大跌,道指盘中跌超270点,不过收盘时跌幅收窄,收跌230余点。恐慌指数盘中一度暴涨35%。
    朝鲜大使:美国将收到更多来自朝鲜的“礼物”;朝鲜大使指出,如果美国继续依赖鲁莽的挑衅和试图对朝鲜施加压力,最近我国的自卫措施是给美国而不是其他国家的礼物。
    高盛:维持金价年底在1250美元/盎司的价格目标,除非朝鲜问题出现重大升级。
    穆迪:全球油服与钻探行业已进入拐点,展望维持稳定。展望稳定意味着最糟的时刻已经过去,现在正处于周期性复苏的初级阶段。
    欧元区8月服务业PMI终值54.7,创七个月新低,预期54.9,初值54.9;7月终值55.4。欧元区8月综合PMI终值55.7,预期55.8,初值55.8;7月终值55.7。
    澳洲联储今日宣布,将现金利率目标维持在1.5%不变,预期1.5%,前值1.5%。澳洲联储表示,低利率继续支持经济;澳元升值给产出和就业前景带来压力;政策维持不变与可持续的经济增长相一致;通胀预计将逐步上升。
    今日数据:澳大利亚二季度GDP,德国7月工厂订单,加拿大央行公布利率决定,美国公布7月贸易帐、8月ISM非制造业指数等数据,纽约联储主席杜德利讲话,美联储发布褐皮书。

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证券时报网,国金证券(600109):上半年净利润4.96亿元 同比下滑10%




    国金证券(600109)8月28日晚间披露半年报,公司上半年营收16.74亿元,同比下滑17%;净利润4.96亿元,同比下滑10%。基本每股收益0.164元。报告期内,公司证券经纪业务营收6.11亿元,同比下降7%;投资银行业务营收1.75亿元,同比下降72%;证券投资业务营收2.34亿元,同比增长94%。

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证券时报,江浙游资抢筹 一带一路概念放量上攻


   昨日上证综指站稳3200点大关,一带一路概念股功不可没,成为盘中领涨的明星板块。中铁二局、山推股份、大连港、雅百特、达刚路机等相关股票放量涨停。中远航运、中国中铁、柳工、三一重工等也强势拉升。券商普遍认为,美国大选尘埃落定、人民币贬值和国内政策上继续支持等因素将推动一带一路战略的发展,受益于地缘政治变化的"阳光",一带一路可能会成为四季度的核心主题。
   多只概念股放巨量
   消息面上,2016中国(义乌)丝绸之路经济带城市国际论坛于11月14日举行,澳大利亚前总理陆克文发表演讲,表示从一带一路提出以来,中国与沿线国家新签1.25万个工程合同,金额为2790亿美元,很大可能促进2030年联合国可持续发展目标的实现。
   此外,多家券商认为,特朗普当选有利于一带一路战略的推进。11月9日特朗普当选美国总统,其施政纲领要求基建投资加速,带动全球财政刺激加码的预期;同时其对亚太地区战略收缩的考虑,有望促进我国一带一路政策实施。
   受益于政策和地缘政治变化的"阳光",今年相对沉寂的一带一路概念股近期表现"灿烂"。上周五一带一路概念股就已经集体活跃,达刚路机强势涨停,中钢国际、中工国际、中铁二局、中远航运等的涨幅也都超过7%。昨日相关概念股更是大面积爆发,成为盘面上领涨的明星板块。中铁二局、山推股份、大连港、雅百特、达刚路机等相关股票放量涨停。中远航运、中国中铁、柳工、三一重工等也强势拉升,涨逾5%。
   值得注意的是,昨日有多只概念股明显放量,成交金额创出年内新高,显示有资金积极布局。例如,山推股份昨日成交金额放大至11亿元,创年内新高,相较前一交易日7.48亿元增长47%。此外,中铁二局、中国中铁、柳工、三一重工等昨日成交金额也都刷新年内新高。
   江浙游资成抢筹主力
   交易所的公开信息显示,一带一路概念股强势崛起的背后,江浙游资尤其是上海游资是抢筹主力。
   以山推股份为例,昨日买盘明显强于卖盘。国泰君安上海福山路证券营业部、银河证券宁波翠柏路证券营业部分别大手笔买入8068万元、5477万元。其买方榜上其他三家营业部的买入额也都在2000万元以上。而卖方榜五家营业部的抛售额都为1000多万元,卖一广发证券江门万达广场证券营业部卖出1802万元。
   中铁二局更是得到中信证券旗下四家营业部的一齐追捧,其中三家位于上海,一家位于温州,包括中信证券上海古北路证券营业部、中信证券上海淮海中路证券营业部、中信证券温州分公司、中信证券上海溧阳路证券营业部,这四家营业部的买入额均在6000万元以上,其中仅中信证券上海古北路证券营业部一家就买入1.31亿元。不过,该股的卖方榜上出现了两家机构,合计卖出1.05亿元。
   达刚路机11月10日以来连续上攻,三个交易日累计涨25.37%。公开信息显示,10日至14日三个交易日中,浙商证券临安万马路证券营业部和申万宏源上海闸北区延长中路证券营业部分别买入1722万元和1465万元,同时有一家机构买入1160万元。由于短期内累计涨幅较高,昨日有四家机构逢高派发,合计卖出5087万元。
   国金证券认为,一带一路前期的铺垫式发展已经进入尾声,美国大选尘埃落定、人民币贬值和国内政策上继续支持等因素将推动一带一路战略的发展。2017年发展将进一步加速,更多的重大项目将落地,未来主要仍聚焦在基础设施建设以及产能合作方面,重点关注轨道交通板块、基建类板块和工程机械板块。

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财富证券,凯美特气(002549)环保趋严 尾气处理先行者欲扬帆起航


    毛利高是CO2业务拓展的有力武器。公司是国内CO2龙头企业:经过多年的发展,凯美特气已成为目前国内以化工尾气为原料,年产能最大的食品级液体二氧化碳生产企业,已形成年产41万吨高纯食品级液体二氧化碳生产能力。公司二氧化碳毛利高,2018年H1二氧化碳业务毛利达到72%,是未来占领市场的有利武器。 
    环保趋紧,非CO2回收气项目空间大。化工行业受到油气改革与日益趋严的环保政策的双重影响,传统的超大型石油化工企业受到前所未有的挑战。包括中石化、中石油在内的大型企业不仅面临着市场的激烈竞争,排放的尾气受到了越来越严厉的要求。凯美特气利用自身的核心技术和生产管理经验,对石化企业尾气回收分离、提纯净化,深加工后得到了高附加值的氢气、液化气、戊烷等产品,此类项目具有非常大的市场空间,发展潜力巨大。 
    电子特气是未来公司发展的动力。凯美特气目前正开发多个电子特种气体、稀有惰性气体项目,逐步扭转国内目前稀有气体完全依赖进口的局面,形成行业内具备较大影响力的专业电子特种气体和混配气体研发及生产加工基地,真正实现"中国造"的历史性转变。在建多个电子特气项目和稀有气体项目,未来业绩有望厚增。 
    盈利预测。我们认为未来环保政策会持续趋严,未来气体价格大概率维持在较高位置,公司CO2、N2与O2销量将会继续迎来增长。考虑到公司目前处于前期投入的尾气回收项目产能释放期,我们预计公司2018-2020年实现归母净利润0.98亿、1.21亿、1.45亿,对应EPS为0.16元、0.19元、0.23元。公司是目前A股中唯一专注于尾气处理的企业,我们给与公司2018年35X-40X PE估值,股价合理目标区间为5.6元-6.4元,给予公司"谨慎推荐"评级。 
    风险提示:市场产品价格下降、可燃气回收项目不及预期、电子特气项目不及预期。

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宏信证券,电子行业:功率半导体价格上涨 关注细分领域龙头企业


    本周行业观点:
    功率半导体价格上涨,关注细分领域龙头企业。1)功率半导体受供需紧张下的涨价预计将持续。受上游原材料价格上涨及下游需求景气等原因的推动,二极管、MOSFET等功率半导体价格出现上涨,如强茂在年初通知将部分产品线调涨10%-15%以上。我们预计受供需紧张的影响,短期内功率半导体涨价仍将持续。需求端来看,在新能源汽车快速发展过程中,电子传动系统对电能转换的需求将显著增加,智能化、安全控制等系统的复杂度也不断提高,这些都将大幅增加功率半导体的需求量;消费电子产品虽整体增速放缓,但产品功能更为丰富,对电能转换效率等也有了更高的要求,在5G、无线充电等技术的推动下,消费电子对功率半导体的需求也将逐渐增加;另外,工业互联网以及物联网等应用的逐渐成熟,也有望成为功率半导体重要的新增需求市场。供给端来看,英飞凌、意法等海外大厂将功率半导体的生产能力转移向毛利率更高的汽车电子等应用市场,而目前由于原材料中晶圆价格的上涨以及晶圆产能的紧张,我们预计短期内海外大厂扩产可能性较低。因此,我们认为在下游应用需求快速增加、海外厂商短期内扩产不易的情况下,功率半导体涨价仍将持续。2)功率半导体价格上涨有望抬升厂商利润空间,关注细分领域龙头企业。
    功率半导体价格的上涨有助于行业内厂商转移晶圆价格上涨带来的压力,在目前供不应求的情况下,国内功率半导体厂商盈利空间有望逐渐抬升,建议关注相关领域技术较为成熟的龙头企业:扬杰科技、士兰微、华微电子。
    上周市场回顾:
    上周电子(申万)涨幅为-8.03%,跑输沪深300指数(-3.85%),跑输创业板指数(-5.60%),涨跌幅在各行业中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为猛狮科技(46.36%)、超频三(19.79%)、洁美科技(8.60%)、远望谷(7.54%)、杉杉股份(5.81%),跌幅前五的个股为春兴精工(-34.34%)、锦富技术(-30.57%)、博敏电子(-22.22%)、奥士康(-20.56%)、京泉华(-20.52%)。
    行业新闻动态:
    光子芯片体型更小、速度比传统芯片快100倍;MLCC价格持续上涨,村田等日系厂商调涨两到三成;美国对半导体产品加征关税,将严重冲击半导体产业;1-5月份中国集成电路制造业投资增长28.1%;台积电:7纳米已大量生产5纳米明年底生产;美对华进口太阳能产品征收额外25%关税;寒武纪B轮估值25亿美元,领跑AI芯片赛道;智能家居设备销量将在2023年超过智能手机。
    行业公司重点公告:
    东山精密:公司控股股东部分股权补充质押;中环股份:与扬州扬杰电子科技股份有限公司、宜兴经济技术开发区签署战略合作框架协议;深天马A:收购全资子公司上海天马所持天马有机发光40%股权;诺德股份:控股股东股权补充质押;紫光国微:公司高管辞职;得润电子:公司实际控制人增持公司股份。
    风险提示:宏观经济超预期下行,技术研发不达预期,原材料涨价缺货。

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申万宏源集团,环保行业17年年报&18年一季报回顾:利差缩窄净利回落 期待政策边际宽松


    2018年以来环保板块下跌17.33%,水务板块下跌7.65%,同期上证综指下跌6.8%,创业板上涨3.02%,板块落后于上证主板。
    要信息回顾:
    板块营收持续高增利差缩小净利增速回落。2017年全年及2018年一季度,环保行业整体实现营业收入1051.51亿元和234.98亿元,同比分别增长23.87%和29.01%;环保行业整体实现归母净利润合计137.95亿元和28.18亿元,同比增长10.13%和8.92%。细分板块中,水处理板块存量PPP推进,17年和18Q1营收增速为37.70%和53.99%,但利差缩小净利润增速分别为29.36%和38.05%(已剔除碧水源2017年Q1非经常损益影响),低于营收增速。环境监测板块受益环保督查,17年营收和净利润增速分别为30.25%和26.67%,18Q1营收和净利润增速分别为22.83%和41.48%。大气攻坚战开展,大气板块业绩增速改善,17年营收和净利润增速分别为9.99%和-15.90%,18Q1营收和净利润增速分别为27.29%(同比2017年增加6.34个百分点)和20.35%(同比2017年转负为正)。固废处理处置板块17年和18Q1营收增速为19.79%和23.79%,但毛利与期间费用承压,17年净利润9.89%,18Q1实现24.19%的增长。水务板块行业发展较为平稳,17年和18Q1营收增速为15.41%和23.05%;净利润增速为28.05%和0.89%。
    成本提升,利差缩小,2018年高杠杆环保板块净利水平回落。2017年环保行业实现毛利率31.14%,相比2016年的33.04%有所下滑。18年Q1毛利率为31.69%,同比17Q1毛利率32.75%略有下滑。2017年环保行业实现净利率13.12%,相比2016年净利率11.99%略有下降,18年Q1实现净利率11.79%,相比2017年Q1净利率14.21%有所下降。2018年毛利率下滑1.06个百分点,净利率下滑2.21个百分点。其中水处理由于工程收入占比较高,资产负债率高,贷款利率抬升,回落最为明显,下滑3.9个百分点。
    而资产负债率相对较低的监测行业,则受益于督查趋严,高质量监测需求提升,2018年Q1净利率提升0.95个百分点。
    资产负债率增速见顶,净利下滑,行业ROE有所回落。行业资产负债率继续上升。自2013年以来,环保行业整体资产负债率上升趋势明显,但2017年A到2018Q1,均为55.1%增长放缓。其中固废资产负债率提升明显,超过水务板块成为为资产负债率最高的子行业,18Q1负债率达到56.79%。而水处理行业2018Q1的54.98%位于第二。2017年ROE为8.82%,相较16年同期有所下降。2018Q1的ROE为1.8%,相较17Q1的1.9%有所降低。此外,由于PPP模式推广,我们关注水务公司单位营业收入造成现金流流出,(经营现金流净额+投资现金流净额)/营业收入,有2015年-1%扩大至4%,现金流缺口扩大。
    重点推荐:当前污染防治作为三大攻坚战,国家治理决心强烈。板块间,我们看好收益非电推进,大气龙头的清新环境,排污许可证加码,促进工业治理需求的工业龙头万邦达,设计能力强具备先发优势的中金环境,以及占坑优质订单,获得雄安项目的碧水源,启迪桑德

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