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中国证券网,光莆股份(300632)拟定增募资不超10.31亿元




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)光莆股份公告,公司拟向不超过5名符合条件的特定投资者非公开发行股票不超过36,596,599股,募集资金总额不超过103,080.36万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于LED照明产品智能化生产建设项目、高光功率紫外固态光源产品建设项目、SMT智能化生产线建设项目及补充流动资金。

安信证券,建筑行业周报:汇率下跌利降汇兑损失 基建维持乐观预期


    行业及政策动态:1)2018年6月25日,新华网,国务院日前发布《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》。《意见》指出将完善助力绿色产业发展的价格、财税、投资等政策;大力发展绿色信贷、绿色债券等金融产品;采用直接投资、投资补助、运营补贴等方式,规范支持PPP项目,推进社会化生态环境治理和保护。2)2018年6月26日,中国人民银行,央行、银保监会等五部门联合发文:增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元,下调支小再贷款利率0.5个百分点;支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券;将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MLF的合格抵押品范围;改进宏观审慎评估体系,增加小微企业贷款考核权重。3)2018年6月27日,国务院,国务院招开常务会议,会议确定将部署调整运输结构提高运输效率,降低实体经济物流成本,加大基础设施投入,带动有效投资,力争到2020年大宗货物年货运量在150万吨以上的工矿企业和新建物流园区接入铁路专用线比例、沿海重要港区铁路进港率分别达80%、60%以上,着力提高沿长江重要港区铁路进港率。
    本周行情回顾。
    本周(6.25-6.29)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为-0.82%(HS300为-2.71%),6月以来涨幅为-7.80%(HS300为-7.66%),2018年以来涨幅为-21.38%(HS300为-12.90%)。本周行业涨幅前5为丽鹏股份(+33.06%)、汉嘉设计(+15.67%)、沃施股份(+10.03%)、镇海股份(+9.48%)、大丰实业(+7.23%);跌幅前5为神州长城(-19.61%)、金螳螂(-8.18%)、名家汇(-7.41%)、延华智能(-7.11%)、中国交建(-6.49%)。
    从行业整体市盈率来看,至6月29日行业市盈率(TTM,整体法)为11.34倍,比上周(6.18-6.22)略跌,已基本回落至2014年10月市盈率水平;行业市净率(MRQ)为1.22,与行业PE同步回落至2014年9-10月水平。当前行业市盈率(18E)最低前5为天健集团(5.02)、山东路桥(5.22)、葛洲坝(5.33)、中国铁建(5.49)、中国建筑(5.55);市净率(MRQ)最低前5为中国铁建(0.75)、腾达建设(0.78)、葛洲坝(0.80)、中国中冶(0.82)、安徽水利(0.85)。
    本周市场仍整体回落,上证综指及深证成指分别下跌1.47%、0.32%,上证综指周四收盘以2786.90点报收,为2016年5月以来的沪指收盘新低。本周涨幅居前的5家公司除镇海股份外均来自于中小创,其中市值最高的为汉嘉设计72亿,市值最低的为沃施股份17.5亿(镇海股份市值亦仅为22亿),体现出本周市场对于中小市值成长型企业的青睐,其中丽鹏股份公告实际控制人拟发生变更6月27日复牌后更受到了市场资金追捧。上周逆势录得上涨的低估值建筑央企本周未能进一步延续此前走势,中国交建、中国建筑、葛洲坝本周跌幅较大,我们认为或主要与本周集中出现棚改下一步发展动向报道有关。我们认为,今年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化,我们仍保持对于2018年下半年投资增速边际改善的乐观预期。
    人民币汇率6月以来持续下跌,或有利于国内建筑企业汇兑损失减少及海外业务毛利提升。
    据中国外汇交易中心6月29日发布最新数据显示,美元兑人民币汇率中间价报6.6166,跌破6.6关口,较前一交易日跌206个基点,创下2017年12月13日以来新低,已连续8日下跌。在岸人民币兑美元汇率6月以来累计下跌3.4%,刷新1994年人民币汇率并轨以来最大单月跌幅,季度跌幅亦创历史新高。
    人民币汇率变动对于建筑行业的影响主要体现在三个方面:1)直接影响国内建筑企业以美元及其他外币计价资产的汇兑损益;2)如项目以美元报价以人民币为报表货币单位,则人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外业务毛利率;3)人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外工程报价的竞争力。从国内建筑企业海外业务的占比来看,中工国际、中材国际、北方国际、中钢国际等4家国际工程企业的占比最高,收入占比均在50%以上;中国化学、中石化炼化工程、中国交建、中国电建、葛洲坝等大型建筑央企的海外收入占比也较高,我们认为将产生一定影响。
    从2018年初至今人民币汇率变动幅度来看,由于年初至2月人民币汇率持续上行累计升值3.6%,4月至今特别是6月单月跌幅较大,但年内累计变化幅度仍仅为0.18%(振幅相应达到5.93%),因此上述三个方面的影响尚未得到明显体现。但从人民币汇率变化预期来看,我们认为至少可消除2017年人民币汇率单向上涨形成建筑企业美元计价资产汇兑损失及海外业绩估值的压制,直接有利于国际工程企业估值的修复。
    山东省发布新旧动能转换重大项目库第一批优选项目,基础设施建设仍获大力支持。
    据澎湃新闻网报道,记者6月26日上午从山东省新旧动能转换重大项目推介暨金融支持对接会上获悉,围绕做好“新”、“实”结合,通过重大项目专家评审,山东省推出了新旧动能转换重大项目库第一批优选项目450个,总投资1.8万亿元。
    在基础设施建设方面,统筹高速公路、高速铁路、航空、港口等综合立体交通体系建设,共优选项目50个,总投资6156亿元。
    此次山东新旧动能转换重大项目库第一批优选项目中包含高速铁路及普通铁路项目(鲁南高铁曲阜经菏泽至兰考段等)、高速公路项目(新泰至台儿庄(鲁苏界)高速等)、港口港务航道项目(青岛港董家口港区原油码头二期工程等)、机场建设项目(济南机场北指廊扩建工程等),涵盖了交通基础设施的所有领域,我们认为上述项目建成后对于山东省内现有交通基础设施条件进一步改善提升具有积极意义。同时,我们认为此次山东新旧动能转换重大项目库第一批优选项目中纳入交通基础设施建设项目参考意义重大,我们判断国内绝大部分省市地区基础设施建设仍有较大提升空间,在建设需求与项目投融资模式结合较好的情况下,不排除后续仍有较大的可持续发展空间。
    我们仍然维持65号文对于转移支付预算、地方政府债券发行、资金拨付进度等工作加快进度的要求体现出中央对于在严格规范地方政府举债融资的背景下、中央财政对于基本建设的大力支持。结合中央政治局4月23日会议强调扩大内需,我们理解今年政府工作报告中“坚持实施积极的财政政策”或将在当前应对外需及外部环境有可能产生波动的情况下未雨绸缪、防范化解风险。由此我们维持对于今年全年国内基本建设不会持续大幅走低的判断,生态环境建设、乡村振兴战略和扶贫脱困仍为三大主要方向,建议积极关注预期修正后建筑行业投资机会。

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证券日报,大盘调整275只破净股现身 逾3亿元大单涌入10只标的股有玄机


    编者按:昨日A股市场继续回落,沪指收报2651.79点,个股呈普跌态势。随着指数的回落,破净个股已达275只,分析人士认为,净资产代表公司拥有的财产,也是股东们在公司中的权益,股价跌破净资产表示可以用低于公司本身价值购买公司权益,从这一角度看,就是捡便宜的机会。今日本报特从市场表现、业绩和机构评级等三角度对上述275只破净股进行分析解读,供投资者参考。
    逾3亿元大单抢筹10只破净股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日收盘,沪深两市共有275只个股股价跌破每股净资产,占比7.98%。
    市场表现方面,上述275只破净股中,9月份以来共有139只个股股价表现跑赢大盘(上证指数同期累计下跌2.7%),占比超过五成,其中,有45只个股月内实现逆市上涨。
    具体来看,金鸿控股(24.47%)期间累计涨幅居首,达到20%以上,联建光电(13.96%)、华仪电气(12.43%)2只个股紧随其后,期间累计上涨也均超10%,国际实业(9.47%)、华电国际(6.97%)、河钢股份(6.27%)、东方电气(5.45%)等4只个股月内累计涨幅均在5%以上,此外,包括中远海能(4.88%)、七匹狼(4.69%)、南风股份(4.64%)、华创阳安(4.59%)、豫金刚石(4.13%)、银星能源(3.63%)等在内的16只个股期间累计涨幅也较为显著。
    资金流向方面,破净股向来都是场内大单资金关注的重点,上述275只个股中,共有46只个股9月份以来呈现大单资金净流入态势,其中,华电国际(8874.53万元)、北辰实业(6028.86万元)2只个股期间均受到5000万元以上大单资金追捧,国际实业(3804.74万元)、七匹狼(3074.12万元)2只个股月内累计大单资金净流入也均达到3000万元以上,此外,冠城大通(1591.17万元)、劲胜智能(1488.92万元)、中远海能(1399.81万元)、滨江集团(1294.66万元)、新湖中宝(1294.48万元)、国元证券(1292.92万元)等6只个股期间也均受到1000万元以上大单资金青睐,上述10只个股月内合计吸金3.01亿元。
    对于月内累计大单资金净流入居首的华电国际,广发证券指出,大范围标杆电价下调的空间有限,公司上网电价有望保持平稳;未来煤炭优质产能逐步释放,供给有望温和扩张,带动煤价中枢逐步下行,点火价差或持续扩张,叠加利用小时数稳中有升,公司盈利能力将持续修复,有望迎来估值、股息双升。
    7只三季报预喜股估值低于10倍
    良好的业绩表现也是上述破净股集中体现的重要特征之一。从中报业绩来看,上述275家股价破净的公司中,共有156家公司今年上半年净利润实现同比增长,占比近六成,其中,国创高新(2876.97%)、甘肃电投(1161.00%)、华联股份(1001.02%)等3家公司中报净利润同比增幅显著居前,均超过10倍,华茂股份(894.38%)、华电国际(565.63%)2家公司中报净利润同比增幅也均达到500%以上,此外,包括美都能源(393.97%)、电子城(386.55%)、京能电力(386.41%)、通宝能源(377.45%)、皖能电力(357.30%)、首开股份(337.42%)等在内的23家公司中报净利润也均实现同比翻番。
    三季报业绩预告方面,上述275家公司中,共有59家公司率先披露了三季报业绩预告,业绩预喜公司达到28家。具体来看,国创高新(557.89%)、天保基建(178.28%)、广宇集团(175.34%)、围海股份(150.00%)、南山控股(130.80%)等5家公司三季报净利润均有望实现同比翻番,天原集团(70.44%)、鸿路钢构(65.00%)、兴业科技(60.00%)等3家公司三季报净利润也均有望同比增长50%以上,德豪润达三季报业绩预计实现扭亏为盈。
    从预告净利润上限来看,上述三季报业绩预喜的公司中,中泰化学(224990.43万元)报告期内预计净利润有望超过20亿元,居于首位,天保基建
    (46000.00万元)、帝龙文化(45000.00万元)、亚厦股份(36210.95万元)、广宇集团(35500.00万元)、海宁皮城(33381.62万元)、新野纺织(33233.30万元)等6家公司今年1月份至9月份预计盈利也均达到3亿元以上,此外,包括鸿路钢构(29075.84万元)、广东鸿图(28561.42万元)、南山控股(26000.00万元)、国创高新(23000.00万元)、七匹狼(22404.89万元)、司尔特(19686.26万元)等在内的12家公司三季报净利润也均有望突破1亿元。综合来看,共有19家公司三季报净利润上限在1亿元以上,在所有三季报业绩预喜的公司中占比接近七成。
    对于三季报预计盈利居首的中泰化学,财富证券指出,公司产能建设稳步推进,持续推荐氯碱产业链一体化建设,托克逊能化30万吨/年高性能树脂产业园及配套基础设施项目完成总进度的1/3;阜康能源15万吨/年烧碱项目已完成主体结构工程;阿拉尔富丽达20万吨/年纤维素纤维项目中的土建项目基本完成,已进入调试阶段。公司新收购的天雨煤化500万吨/年煤分质清洁高效综合利用一期项目和120万吨/年的兰炭装置工艺设备已施工完毕,届时公司可减小兰炭价格波动给业绩带来的影响,产业链一体化程度进一步提升。
    估值方面,上述三季报业绩预喜股中,共有9只个股最新动态市盈率低于A股整体平均值(13.9倍),其中,中泰化学(7.31倍)、广宇集团(7.33倍)、帝龙文化(7.44倍)、天地源(8.19倍)、新野纺织(8.96倍)、天保基建(9.49倍)、昊华能源(9.69倍)等7只个股最新动态市盈率更是低于10倍,具备较高的安全边际和估值优势。
    10家及以上机构集中看好18只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在275只破净股中,近30日内,共有115只个股受到机构推荐。
    其中,建设银行(19家)、工商银行(17家)、农业银行(16家)、宝钢股份(15家)、林洋能源(15家)等5只个股期间均受到15家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,上海银行、华电国际、中信银行、北京银行、兴业银行、四川路桥、中国铁建、中国银行、华侨城A、光大银行、华夏银行、海通证券、广深铁路等13只个股期间机构看好评级家数也均达到或超过10家,上述18只个股后市投资机会备受机构认可,值得密切关注。
    对于机构看好评级家数居首的建设银行,海通证券指出,公司零售贷款结构进一步优化,拉动收益率水平提高。二季度公司继续优化资源配置,季度末贷款占比环比提高1.1个百分点,存放央行、同业资产占比下降0.5个百分点、0.6个百分点。拆分贷款结构来看,上半年贷款投放继续向零售倾斜,带动贷款定价水平提高。上半年零售贷款收益率4.57%,高于对公贷款收益率4.31%。零售贷款结构有所优化,二季度末零售贷款占比提高1.3个百分点至41.8%,公司贷款分类严谨、不良生成仍处于下行通道,并且拨备覆盖率二季度末进一步提升至193.16%,未来资产质量仍将保持向好趋势。

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国泰君安证券,央行通知和理财细则点评:监管纠偏 政策确底


    摘要:
    事件:2018年7月20日,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(“央行通知”),同日银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(“理财细则”),证监会亦发布相关配套文件征求意见稿。l点评:
    1、监管原则不变。新文件与资管新规的精神是一致的,打破刚兑、禁止嵌套、限制错配等原则未发生变化。理财细则为银行开展理财业务指明方向,而央行通知则在过渡条款上有所放松。
    2、缓和过渡要求。三方面压力得到缓解:①银行方面,此前难以把握监管尺度,以至于理财业务陷入困境,细则和通知出台有指导意义;执行层面放松,更符合业务实际;②实体方面,来自银行的融资约束边际放松,紧信用的压力和预期将有缓解;③投资方面,政策不确定性降低且缓和态度明显,有助于缓解市场担忧情绪。
    3、主要条款点评
    公募产品可投非标:测算公募理财非标约2.3万亿,若一刀切则后果严重。本次对公募产品投资非标予以肯定,有助非标资产的平稳接续,缓解实体融资压力。
    老产品可投新资产:新产品发行难以跟上老产品替代需求,新老一刀切可能导致融资缺口。本次允许符合条件的老产品投资新资产,满足续期和增量融资需求。
    部分产品摊余计量:本次允许对于符合条件的定期开放型产品(过渡期内)和部分现金类产品,采用摊余成本法来计量。预计能够平抑部分产品净值波动,缓解理财规模下降的压力。
    回表监管要求放松:通知对回表的MPA要求放松,支持银行补充资本,边际上减小回表冲击;过渡期后,难以回表的存量非标和股权资产,监管允许条件下可以“妥善安排”。
    整改进度自主把握:资管新规未规定整改硬性指标,但市场传言每年需压降1/3。通知强调银行的自主性,银行灵活性更强。
    投资建议:政策底明朗,估值底确立。本次理财细则及通知落地将成为提振银行股投资情绪的催化剂。维持18年选股从负债端优势切换至资产端弹性思路,重点推荐1+N:平安银行+兴业银行(新纳入)、南京银行、招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。
    风险提示:经济失速引发信用风险、监管失当诱发流动性风险。

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国金证券,精测电子(300567)面板检测设备系列 面板检测设备龙头 半导体业务拓展可期




    投资逻辑
    国产面板检测设备龙头,依托本土优势承接面板产能向大陆转移红利。公司成立于2006 年,以模组检测设备起家,2013 年通过收购台湾光达和宏濑光电,产品拓展至AOI、OLED 检测等领域,是国内面板检测设备领域覆盖最全的公司之一。2013 年以来,公司受益京东方和华星光电等客户LCD 领域扩产,过去六年收入CAGR=58%,净利润CAGR=42%,2018 年毛利率51%,净利率22%,ROE 为25%。目前LCD 产能进入存量阶段,未来几年受益OLED 新增扩产及半导体检测设备国产化红利。2019 年前三季度,公司实现净利润2.2亿元,同比增长15%,业务进入转型期。
    公司长期逻辑在于显示面板技术迭代带来的资本开支增长和向半导体检测设备等领域拓展。①面板检测设备行业未来2 年增速可能放缓,2019~2021年,现有国内LCD+OLED 新增投资规划分别为4018、2677 和2018 亿元,检测设备行业需求整体承压,公司有望受益产品品类扩张与旧线升级需求;②5G 手机、折叠屏和Micro Led 等新技术有望带动行业新一轮资本开支增长,缓解面板厂产能过剩情况;③公司积极布局半导体检测设备新业务,先后通过与韩国AT&T 合作、收购日本WINTEST、成立上海精测等方式布局半导体前、后道检测设备业务。近期国家集成电路大基金增资入股上海精测,并要求其2020~2022 年实现营收分别不低于6240 万元、1.47 亿元和2.3 亿元。
    公司竞争优势在于本土市场优势与强大的研发整合能力:①公司具备大陆本土优势同时拥有海外优质资产整合经验,目前正与韩国和日本半导体优质资产开展技术合作,实现业务结构的二次转型;②获国家集成电路大基金扶持,具备强大的技术研发与技术整合能力。未来公司有希望成为国产半导体检测设备行业的重要力量,抢占科磊半导体等企业在国内的市场份额。
    投资建议与估值:明年合理市值132 亿元
    预计19-21 年公司净利润3.4/4.4/5.8 亿元,同比增长19%/29%/32%,EPS分别为1.4、1.8 和2.4 元,对应PE 分别为29、22 和17 倍。给予公司明年30 倍PE,对应132 亿合理市值,6-12 月目标价53.4 元,给予“增持”评级。
    风险提示
    OLED 扩产不及预期;行业格局恶化超预期;半导体拓展不及预期;2019 年11 月22 日8912 万限售股解禁。

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申万宏源,军工行业周报:机电系统拟与航电系统公司合并 看好未来军工资产整合投资机会


    上周申万国防军工指数下跌1.58%,同期上证综指下跌0.26%,创业板指上涨0.12%,申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.57%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名第二十二。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠后,平均下跌2.27%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为中航沈飞(10.76%)、利君股份(6.79%)、中航机电(5.61%)、同有科技(4.46%)以及北化股份(4.40%);上周跌幅排名前五的个股分别是雷科防务(-16.40%)、光电股份(-11.95%)、航天晨光(-10.69%)、海格通信(-10.34%)以及中国动力(-9.92%)。
    一个中心:强军新目标是国家的核心意志体现,内外部环境出现新变化催化迫切性。“习近平强军思想”写入党章、“军委主席负责制”深入贯彻落实,强军目标上升到前所未有的新高度。且随着经济形势愈加严峻和周边安全事态的逐渐复杂,中国的强军目标更加确定且会更加迫切,带来军工行业的改革和需求加速。
    三元共振:1)政策改革突破且加速落地,支撑行业估值向上修复。改革加速:军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等,军工改革重点领域获得实质突破,可以提高军工风险偏好,稳定军工行业的估值中枢;2)需求动能扩大且资金保障,倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整,带动军工行业的需求天花板不断上升,预计形成巨大剪刀差,且随着强军目标的加速兑现,会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放,同时,军工产品周期完美匹配,军工企业订单确定且持续;3)近期航空工业集团将航空机电系统公司和航空电子系统公司进行整合,组建航空机载设备公司,航空机电系统公司和航电系统公司体内尚有大量优质资产等待注入;同时空军周内组织“蓝盾”演习打响,锤炼航空装备体系化作战能力,航空系基本面高景气度叠加资产注入预期,从而使得军工保持较高的关注度l底部支撑:军工仍处于历史估值及配置底部,军工配置正当时。我们通过对118个军工核心标的的PE统计,可以得出当前军工:平均PE(TTM)为73倍,一年移动平均PE为78倍,军工当前估值处于历史估值中枢水平以下。2018Q1军工重仓股市值的权益类净值占比为0.99%,较2017Q4的1.05%有所下滑;军工重仓股占总重仓股的比例为3.14%,较2017Q4的3.19%略有下滑,军工配置仍处于历史低位。
    坚定看好军工,双线作战,现在配置正当时:一是需求旺盛、自主可控率且近期估值处于历史底部的龙头股,如中航沈飞、内蒙一机、中直股份;二是受技术外溢、军民融合且科研院所改制影响的标的,如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子等。
    申万宏源研究军工组推荐投资组合第十八期第二十四周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益-0.01%,累计收益19.57%;上周组合相对申万军工取得1.57%超额收益,累计54.27%超额收益;上周组合相对沪深300取得-0.25%超额收益,累计13.78%超额收益。
    风险提示:1)军品采购进程不达预期;2)政策改革落地进度缓慢;3)热点事件催化不及预期;4)部分获利盘回吐带来军工短期波动。

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浙商证券,家电行业10月数据报告:冰箱内销扭转下降态势 电视出口持续恢复


    本周沪深300指数下跌2.58%,家电指数下跌4.43%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第29位;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为21.4倍,位列中信29个一级行业排行榜的第22位,均处于较低水平。从家电细分板块来看,本周照明设备上涨1.95%,其他家电上涨0.33%,小家电下跌0.34%,黑色家电下跌0.49%,白色家电下跌5.58%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:奇精机械+11.41%、珈伟股份+10.46%、英飞特+8.28%、冠福股份+8.25%、万和电气+5.93%;跌幅前五名:苏泊尔-9.50%、格力电器-8.53%、青岛海尔-7.13%、美的集团-6.51%、德奥通航-3.96%。
    白电销量数据:根据产业在线数据,2017年10月家用空调产量、总销量、内销、出口分别同比+18.3%、+21.2%、+28.9%、+3.0%;10月冰箱产量、总销量、内销、出口分别同比+2.1%、+6.9%、+4.4%、+11.3%;10月洗衣机产量、总销量、内销、出口分别同比+7.0%、+2.4%、+6.5%、-7.2%。
    黑电销量数据:根据产业在线数据,2017年10月电视产量、总销量、内销、出口分别同比+7.1%、+5.7%、-12.2%、+18.2%。
    均价数据:根据中怡康的数据,2017年10月空调国内均价4223元,环比上月上升188元,同比上升6.0%;冰箱国内均价3689元,环比上月提升67元,同比上升17.8%;洗衣机国内均价2390元,环比上月下降69元,同比上升14.9%。
    原材料价格数据:根据CEIC的数据,2017年10月平均铜价为54101元/吨,环比上涨1848元,同比上涨40.5%;平均铝价为16615元/吨,环比下降44元,同比上涨20.9%;平均不锈钢板价格为17026元/吨,环比下降188元,同比上涨16.8%。2017年11月32寸opencell面板价格67美元,环比持平,同比下降11.84%;40寸opencell面板价格105美元,环比下降7美元,同比下降25.00%;43寸opencell面板价格112美元,环比下降7美元,同比下降23.29%;49寸opencell面板价格148美元,环比下降6美元,同比下降11.90%;55寸opencell面板价格177美元,环比下降2美元,同比下降14.90%。
    国内外需求指标数据:根据CEIC的数据,2017年10月商品房销售面积住宅现房为2581万平米,住宅期房为9532万平米,同比增速分别为-8.36%和-8.72%,2017年10月消费者信心指数123.9。

中国证券报,估值低位 优质传媒龙头价值凸显


    昨日,大盘上演V字型行情,前期跌幅明显的传媒行业板块昨日涨幅居前,在昨日大盘震荡下跌时,传媒板块展现出了较强的抗跌性。昨日传媒板块内多只个股大涨,文投控股涨停,中视传媒、慈文传媒、华策影视、中南传媒涨幅超过6%,多只个股涨幅超过4%。
    对于传媒板块,新时代证券认为,目前传媒板块估值已至历史低位,持续看好细分龙头的长期成长机会,在配置机会上优先看好版权板块。从行业和公司基本面角度,优质龙头公司从估值和成长性角度,具备长期配置价值。未来,随着市场流动性、风险偏好的边际改善,政策的逐步落地,优质公司将经历估值修复过程。
    超六成公司预告业绩增长
    截至2018年10月15日,传媒板块共有79家上市公司披露2018年三季度业绩预报。以同比变化区间的中位数为基准,预披露的上市公司中有49家公司预计前三季度归母净利润同比增长(或持平),占比63.01%,其中3家公司业绩扭亏为盈,分别是欢瑞世纪、*ST东南和粤传媒;其余30家上市公司业绩同比出现下滑,其中5家公司业绩首次亏损,分别是中南文化、长城动漫、电广传媒和华录百纳等。
    分子板块来看,整合营销板块已披露公司三季报同比增长(或持平)的占比为62.5%,电影动画板块已披露公司三季报同比增长(或持平)的占比为61.54%,网络游戏板块已披露公司三季报同比增长(或持平)的占比为65%,广播电视板块已披露公司三季报同比增长(或持平)的占比为37.5%,平面媒体板块已披露公司三季报同比增长(或持平)的占比为83.33%。
    中银国际证券分析师刘昊涯表示,游戏板块上市公司净利润增速较2017年同期大幅放缓。2018年上半年受游戏版号审批暂停的影响,游戏行业新游上线数量大幅减少,因此游戏行业上市公司整体增速下滑较为明显。院线行业近年来随着影院发展扩张,竞争逐渐加剧。预计未来国内年票房复合增长率将保持在10%-20%,但由于非上市公司体系下的影院数量增加,因此上市公司净利润增速将有所放缓。未来上市公司的核心竞争力将聚焦于非放映业务及广告业务上。影视制作行业政策正在逐渐明朗。营销板块上市公司仍然受行业整体趋势影响。
    关注优质龙头
    近两年,传媒行业板块跌幅居前。对于传媒板块的投资,新时代证券认为,当前的投资主线为,第一,以版权为核心的优质成长龙头公司,行业高速成长带来的成长机会;第二,细分行业超跌的优质龙头公司,市场回暖带来估值修复机会。
    中泰证券认为,当前传媒行业的变量主要来自于政策端和行业端,在投资建议上应优选公司竞争优势明显、业绩增长确定性高的标的。影视内容板块虽受到行业监管趋严及现金流压力,但行业龙头公司凭借精细化管理和优质内容IP运作有望在此轮行业洗牌中脱颖而出。游戏板块同样受到行业监管加强及竞争加剧,未来行业集中度有望进一步提升,建议关注行业龙头及细分垂直领域研发能力突出的公司。
    刘昊涯表示,传媒互联网部分重点行业在2018年受政策变化的影响较大,部分龙头上市公司在应对行业政策变化的过程中体现了较高的抗风险能力。目前部分龙头上市公司已经体现出一定的价值空间,可积极关注等待行业政策的积极改善。

光大证券,环保行业周报:北方冬季清洁供暖规划出台 全国性碳交易电力率先开启


    本周板块行情:本周环保板块整体呈现上涨趋势,水务板块上涨1.09%,环保设备板块上涨1.82%,环保工程与服务上涨0.98%,园林工程下跌2.04%,沪深300下跌0.56%,创业板指下跌0.46%。
    12月16日,十部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》及《北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案》。清洁供暖是大势所趋,清洁取暖率将从2016年的34%提升至2019年的50%,到2021年要到达70%,关注以下四点:1.利好清洁能源取暖方式,天然气供暖、电供暖、清洁煤集中供暖、生物质供暖方式具有较大空间;2.北方天然气取暖壁挂炉需求不减:2+26城市及乡镇需求空间为1200万台,北方供暖地区整体需求逾2000万台;3.现役热电联产机组超低排放改造1.2亿千瓦,总体实现80亿平方米供暖,预计改造空间在百亿以上。4.保障气源供应、防止气荒,规划鼓励多方拓展气源鼓励煤层气非常规能源,落实LNG接收站建设等。投资方面:热电联产机组及燃煤锅炉超低排放改造,推荐:清新环境、龙净环保;国内壁挂炉龙头推荐:迪森股份;具有气源端资源的公司关注:蓝焰控股、中天能源。
    水泥行业去产能并削减污染物排放,利好水泥窑协同处置危废。中国水泥协会印发《水泥行业去产能行动计划(2018-2020)》,提出三年压减熟料产能39270万吨,关闭水泥粉磨站企业540家,水泥产能集中度达到60%,去产能对应3年间节能4411.3万吨标煤、粉尘减排9.6万吨、二氧化硫减排4.8万吨、氮氧化物减排35.8万吨,有利于优质的水泥企业进一步提高市场占有率。同时,该文件鼓励水泥窑协同处置,目前南方、海螺、红狮、金隅等都已积极布局水泥窑协同处置危废市场,我们测算水泥窑协同处置危废增加处置产能1600万吨,运营产值320亿元/年,关注东江环保、金圆股份、雪浪环境。
    12月19日,启动全国性碳交易,首批纳入电力行业,纳入预计3500吨,该行业排放总量74%,占到全国二氧化碳排放的39%。碳交易的理论依据和本质都是排污权交易,是排污成本内部化的重要手段。重点关注以下方面:1.有利于进一步推动节能减排,利好低排放电力行业龙头企业及从事清洁能源发电(如生物质、垃圾发电、水电、风电、太阳能发电等)公司,即可以通过销售配额获利,关注光大国际、光大绿色环保、启迪桑德等;2.从事碳核查、碳资产管理等三方咨询公司,关注置信电气。

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