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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中证网,华西股份(000936)上半年净利同比预增237%-288%




    中证网讯(记者潘宇静)华西股份(000936)7月8日晚间发布2019年半年度业绩预告。报告期内,预计公司归属于上市公司股东的净利润为3.3亿元-3.8亿元,同比增长236.57%-287.56%,基本每股盈利约0.37元-0.43元。业绩上涨的原因在于,自2019年1月1日起,公司执行新金融工具会计准则,金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加。

全景网,数知科技(300038):与抖音、西瓜视频等都有合作关系




    全景网1月22日讯数知科技(300038)在全景网投资者关系互动平台上透露,目前公司已与今日头条开展了良好的合作,并与头条系旗下的抖音、西瓜视频、火山视频、轻颜相机等都有合作关系,未来将根据双方需求,加强合作的深度和广度。

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新时代证券,南都电源(300068)2018年半年报点评:储能行业领先 铅回收助力公司业绩高增长


    公司发布2018年半年报,营收同比增长11.04%,净利润同比增长93.11%:
    公司发布半年报,报告期内公司营业收入41.30亿元,同比增长11.04%,实现归母净利润3.01亿元,同比增长93.11%,扣非后归母净利润1.79亿元,同比增长110.53%。2018Q2公司实现营收22.44亿元,同比增长21.91%,环比增长18.98%;归母净利润1.66亿元,同比增长84.59%,环比增长22.96%。扣非后归母净利润1.36亿元,同比增长211.52%,环比增长216.28%。报告期内华铂科技为公司全资子公司,实现销售收入23.23亿元,同比增长37.61%,对公司业绩贡献同比增长312.77%。
    储能龙头稳固,商业化储能项目继续深化,国际市场取得突破
    作为行业龙头,公司在2017年储能项目投运规模上分别列全球第二、全国第一。报告期内,公司累计投运及在建项目容量超过1,000MWh,投运项目效率及收益基本达到预期,报告期内公司已投运项目实现电费收入2,061.68万元。海外市场也取得突破,与德国Upside公司签署了建设总容量超过50MW的调频服务储能系统项目,其中一期10MW项目已竣工,下半年公司将继续完成后续40MW项目的建设。《2018年能源工作指导意见》的下发也对储能的商业应用提供政策支持,公司商业储能电站削峰填谷和电力增值服务将产生更大价值。
    铅回收平台更加健全,产能达到120万吨,盈利能力大幅提高
    报告期内,华铂科技实现营业收入23.23亿元,同比增长37.61%。我国环保督查压力巨大,催生再生铅行业逐步规范,集中度进一步提高,报告期内公司再生铅产品收入16.21亿元,毛利率13.39%,较去年提高8.16个百分点。公司继续扩产,预计项目全部实施后,华铂科技废旧铅蓄电池的总处理能力将达到120万吨,盈利能力进一步提高。同时公司锂电回收项目正在进行环评审查,未来公司将将进一步打造锂电回收、铅蓄电池回收、其他有色金属回收的综合利用平台。
    看好公司储能行业领先,资源回收平台已经成型,维持“推荐评级”
    公司资源回收业务增长高速成长,我们上调公司2018-2020年净利润分别至6.59、8.27、10亿元,对应EPS分别为0.75、0.94、1.14元。当前股价对应PE值分别为17、13、11倍。看好公司储能行业领先,资源回收平台已经成型,维持“推荐评级”。
    风险提示:储能行业发展不及预期,铅回收业务不及预期。

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中泰证券股份有限公司 ,轻工行业周报:关注家居包装绩优标的


    家居板块:贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及其对应优势标的,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合长期趋势的标的。
    定制家居:我们看好:1)产品矩阵全,具备家居新零售属性的企业。一站式、定制化、多品类,服务属性和零售属性增强将降低地产周期因素的影响。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居;2)具备高成交率的企业。客流量相对稳定情况下,高成交率将帮助企业实现有效率地营收增长,推荐传统渠道优秀的欧派家居以及新渠道发展优异的尚品宅配。建议继续关注底部推荐的志邦股份。公司木门扩张较快,大家居事业线开始整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。
    软体家居:行业格局佳,顾家家居中长期推荐。(1)软体家居受精装房影响小,更多还是依赖零售渠道,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速;(2)汇兑及原材料成本回落将对冲贸易摩擦等不利因素;(3)中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。另外,软体黑马建议关注喜临门。
    精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,公司有望持续受益地产集中度提升。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。
    造纸板块:造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大,三季度随着行业旺季窗口开启,下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外,对近五年A股市场的回溯分析发现,除2015年外,造纸板块在三季度对沪深300的超额收益均处于上行区间。我们认为,伴随中报窗口期临近,造纸板块配置价值将逐步显现。
    包装纸:旺季来临废纸稀缺性显现,关注龙头外废配额红利。根据国务院《关于全面加强生态环境保护,坚决打好污染防治攻坚战的意见》中的表述,国家将力争在2020年年底前基本实现固体废物零进口。外废进口量逐步下降直至归零可能性较高。由于2017年我国废黄板纸回收率已达73.8%,短期内单纯依靠回收率的提升难以填补空缺,而纸企拓展木浆造纸工艺或在海外建设浆厂又需要较长的周期,可以预见,废纸将成为稀缺资源。三四季度箱板瓦楞纸新增产能预计逐步投放,可能导致新一轮对废纸资源的争夺并重新推高国废价格,国废外废价差有望重新拉大。从外废配额分配上看,今年前十家企业配额占比由2017年的77%增至89%,利好龙头巩固成本优势。龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显,推荐箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业、建议关注港股龙头玖龙纸业
    文化纸:纸价逐步企稳,关注龙头资源优势。近期白卡纸价格在大跌后稳步回调,从企业报价看,双胶、铜版纸价格有望逐步企稳。成本端,欧洲市场木浆价格依然处于持续上行阶段,而国内木浆报价今年基本走平,原因可能在于太阳纸业的化学浆新增产能对浆价上行起到了一定的缓冲作用。但国外木浆市场继续涨价表明全球供需格局依然偏紧,因此
    我们认为浆价三季度高位震荡可能性较大。近期太阳纸业公告增资老挝公司用于浆纸项目扩产;晨鸣纸业公告新建轻质碳酸钙项目,表明文化纸龙头企业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。推荐浆自给率有望继续提升,并拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。
    包装板块:关注龙头裕同科技新发展。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于原材料、汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期利润也将回暖。
    消费升级板块:建议关注好太太、晨光文具和中顺洁柔。好太太:国内晾晒行业龙头,布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具:中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。
    本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、欧派家居、志邦股份、顾家家居、晨光文具
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

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长江证券,零售业行业12月消费数据:春节滞后影响环比 食品服装表现较好


    一周核心观点。
    2017年12月社零、限额以上零售总额、百家及50家重点企业零售额等同比增速均相较11月有所放缓,其中化妆品、通讯、黄金珠宝增速环比回落较多,粮油食品、服装等增速环比改善。我们认为月度数据低迷主要受三类短期因素影响:1)2018年春节假期2月15日开始,相较2017年春节滞后,预计年货消费有所延后;2)2016年下半年消费增速逐步回升,使得12月基数相对较高;3)受双十一促销及手机新机型推出高峰期,化妆品、通讯器材等品类消费11月表现较好,对12月消费形成一定挤出。而从中长期视角来看,2017年中国GDP增速自2011年持续下探以来首次回升,国内宏观经济企稳、居民收入增速提升及城镇化进程加快推进,同时参照日本经济企稳阶段,可选消费持续企稳回升至双位数增长,我们认为国内居民消费在中长期仍具备较大增长潜力。基于此,我们持续推荐以可选消费需求为主,满足中高端品质化消费趋势的稳健增长个股,渠道维度推荐:天虹股份、鄂武商、王府井,品牌维度推荐:莱绅通灵、周大生。同时考虑到近期部分食品品类陆续提高终端零售价,建议关注商超板块配置价值,重点推荐:永辉超市、家家悦和中百集团。
    一周行情走势。
    市场表现概况:本周商贸零售指数下跌0.05%,上周下跌0.49%,本周该指数跑输沪深300指数1.48个百分点。百货下跌1.17%,超市上涨2.28%,专业连锁上涨0.66%。本周零售股涨幅前五:国芳集团(17.40%)/步步高(7.71%)/王府井(5.82%)/永辉超市(5.44%)/大商股份(5.25%);本周零售股涨幅后五:东百集团(-12.93%)/中央商场(-9.19%)/武汉中商(-8.46%)/红旗连锁(-5.95%)/银座股份(-4.96%)。
    一周重点资讯。
    2017年国内奢侈品销售额创下2011年来最大增幅,同比增长20%;永辉全新一代智能体验超市登陆重庆,经营面积约7000平米;北京西城10多家大型百货商场将分批转型成社区型购物中心。
    一周重点公告。
    中百集团2017年预计归属净利润同比增长918%-967%;杨晓红女士不再兼任中百集团董事会秘书,拟指定公司董事程军先生代行公司董事会秘书职责;天虹股份子公司租赁湖南永州10万平方米物业用于开设购物中心,租期20年。
    风险提示:
    1.经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;
    2.企业转型进度不达预期。

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证券时报,政策利好叠加消费升级 传媒板块逆市反弹


    周二,A股未能延续前一交易日强势,在短线获利盘打压下全天呈现逐级下探走势。截至收盘,上证指数跌2.26%,再次失守2600点整数关口;深成指跌2.24%,创业板指数跌1.74%,也失守1300点整数关口。在市场调整中,娱乐传媒概念股表现活跃,中南文化、乐视网、凯瑞德、群兴玩具4只股票涨停,印纪传媒、欢瑞世纪、当代东方、文投控股等涨幅居前。
    上周末,在第七届中国国际版权博览会上,国家版权局版权管理司司长于慈珂在介绍中国版权保护工作时表示,国家版权局直接对20家大型视频网站、20家大型音乐网站、8家网盘、10家大型文学网站开展了版权重点监管。目前各地版权部门实施重点监管的重点网站达3000多家。
    监管层对版权保护力度不断加强以及公众版权意识的提升,为原创内容能力强或手握大量版权的上市公司营造了良好的外部成长环境。
    近日,证监会下发《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》,细化了再融资审核要点。文件规定,募集资金原则上不得跨界投资影视或游戏。此番规定相当于叫停上市公司在“影视”、“游戏”两大领域的跨界并购,并对再融资条件也提出了更为具体的业绩指标。这将最大限度的排除外界资本干扰,有利于行业内公司间的兼并收购,有利于加快行业内集中度进一步提高。
    在排他收购的同时,证监会再发文支持优质企业参与上市公司并购重组,推动上市公司质量提升,并将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。此前传媒互联网行业排队IPO的企业仍较多,如乐元素、和力辰光、米哈游等;也有部分企业中止或者撤回A股IPO申请,如蜗牛数字、多益网络、虎扑等。收购标的极为丰富,被收购概率也大幅提高,这都将促进已上市公司估值的提升。
    另据工信部发布的最新统计数据显示,前三季度移动互联网累计流量达466亿GB,同比增长201.9%。9月DOU(户均移动互联网接入流量)达到5.15GB,同比增长162.6%。固定互联网使用量保持较快增长,前三季度固定互联网宽带接入流量同比增长42.5%。这其中绝大部分流量是由视频和游戏创造的,说明视频网站及游戏需求仍然旺盛。
    长城证券表示,受利好政策影响,A股市场风险偏好略有改善,三季报进入集中披露期,当前反弹应重点关注行业龙头、护城河明显、具备估值安全垫、业绩增长确定性高的标的。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业,如付费内容、出版行业等,建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。
    受前期过度扩张及收购时商誉价值估值过高的影响,从已公布的三季报预告来看,传媒类上市公司业绩整体并不太理想。据Wind数据统计,截至23日,申万传媒行业已有93家公司发布三季度业绩预告,传媒板块整体业绩仍然低迷。天神娱乐、恺英网络、美盛文化、富春股份等20股三季报净利润预降。
    首创证券表示,传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方,整体成长性有一定保障。同时,由于估值已处于底部,向下空间不大,市场表现实际上已处于弱势复苏阶段,具备明显的配置价值。目前看来,电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中,行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
    

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证券日报,宁波东力(002164)预亏逾24亿元 子公司年富供应链"坑爹"后开始破产清算




    近日,宁波东力公告称深圳市中级人民法院已裁定受理子公司年富供应链破产清算申请,年富供应链正式进入破产清算程序,并由深圳市正源清算事务有限公司接管。而此时距离宁波东力遭年富供应链合同诈骗事件的曝光已经过去了6个月。
    据公告,宁波东力2018年预计亏损24.5亿元至26.5亿元。同时,公告显示,由于年富供应链已进入破产清算程序,将不再纳入宁波东力合并财务报表范围,公司已全额计提年富供应链商誉减值17.17亿元,而其存在的7.24亿元超额亏损将在2018年年度合并报表中予以转回。
    值得注意的是,宁波东力2017年共实现1.59亿元的净利润,同比增长1277.33%,其中年富供应链贡献约58%,为宁波东力重要的利润支撑,当初的“业绩主力”为何成为了公司急于甩去的包袱?
    高溢价收购遭诈骗
    事件还要回溯到两年前,2016年12月13日,宁波东力披露了重组草案,以发行股份及支付现金的方式全资收购年富供应链100%的股权,作价21.6亿元,增值率为702.69%。同时,宁波东力向宋济隆、母刚发行不超过4200.7万股,募集配套资金不超过3.6亿元。此项重组于2017年7月份才正式完成。
    主营工业齿轮箱、电动机等传动设备的制造业企业宁波东力,自从2012年净利润首度出现亏损后业绩就持续低迷,由于连年亏损,在2014年4月23日戴上了ST的帽子。2015年凭借资产处置等措施,宁波东力成功摘帽,并开始谋划通过并购重组在资本市场上“翻身”。
    宁波东力相关负责人在接受《证券日报》记者采访时提到,2015年12月,公司经亚商投资的一名负责人介绍,才开始接触并确定了对年富供应链的收购之路。
    2017年年初,宁波东力股价一路飘红,2017年3月16日公司股价最高达到14.95元/股,在年富供应链并表后公司首年净利润增幅高达1277.33%。然而好景不长,一年多之后,宁波东力在2018年7月2日公告称已经收到了《立案告知书》,遭遇年富供应链合同诈骗。
    2018年8月7日,宁波东力又公告称,年富供应链法定代表人李文国及高管团队涉嫌隐瞒年富供应链实际经营情况,通过多家海外关联企业,侵占宁波东力资金,骗取公司股份及现金对价21.6亿元,骗取公司增资款2亿元,诱骗公司为年富供应链担保15亿元。伴随着这一系列事件的发生,公司股价一路下跌。
    公司称信披合法合规
    2018年8月24日,宁波东力因公司涉嫌信披违法违规收到中国证监会《调查通知书》。而截至2018年12月28日,宁波东力尚未收到中国证监会的结论性调查意见或相关进展文件。有业内人士向记者表示,如果证监会查实其确实存在信披违规行为,那么宁波东力除了收到退市风险警示外,还将面临投资者的诉讼索赔。
    同时,记者了解到,有宁波东力的股民提出,在看到宁波东力收购年富供应链以及业绩提升的公告后,认为该公司有良好前景才购入了股票,“由于宁波东力在收购过程中对标的公司各项报表审核不严,并且未能及时披露准确情况,导致投资者亏损严重,要求公司对我们的投资损失进行赔偿”。
    宁波东力董秘办人员对《证券日报》记者表示:“宁波东力的信息披露合法合规,并会在证监会调查过程中积极配合各项工作,对收到的相关文件将及时披露。收购事项中上市公司不排除对标的公司各项报表审核不严的责任,可能存在调查不尽职的责任。此次被立案调查,最终被行政处罚的主体可能跟此案件司法机关的刑事认定有关。如果隐瞒债务的情况发生在重组过程中,相关中介机构可能被追责,也需要承担一定的责任。”
    据了解,在宁波东力该并购重组事项持续进行以及中介持续督导过程中,无论是立信会计师事务所出具的审计报告,独立财务顾问国信证券出具的相关意见,还是国浩律师事务所出具的法律意见书都未对年富供应链的财务数据提出过异议。
    将尽力追偿弥补损失
    “公司上市已10年,一直合法合规经营,发生这样的事情,公司也是受害者。我们第一时间就采取报案,没有任何的隐瞒,出发点就是为了保护上市公司和广大投资者。由于近期股市不景气,加上又遇到如此大的一个合同诈骗案件,短期内对公司的股价影响非常大。但是,公司上上下下都有信心渡过此次难关。”宁波东力相关负责人谈到,“事发之后,公司出动了所有高管,前往深圳维持年富供应链的经营和处理后续事情”。
    据了解,年富供应链法定代表人李文国和总裁杨战武已经被宁波市人民检察院批准逮捕,部分高管被取保候审,年富供应链所有账户被冻结,无法正常运营。埃富拓公司以年富供应链不能清偿到期债务为由,向法院申请了年富供应链破产清算。
    提到年富供应链签署的《业绩补偿协议》,宁波东力相关负责人坦言:“年富供应链因发行股份及支付现金购买资产及募集配套资金所提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给上市公司或投资者造成损失,将依法承担赔偿责任。我们将通过司法途径,最大限度追回并补偿宁波东力的损失,维护公司及股东的合法权益”。
    记者咨询相关律师,其表示,年富供应链已经被冻结的资产将通过破产程序处理。
    据了解,宁波东力制造业板块的两家子公司东力传动和欧尼克,并没有因为上市公司被合同诈骗一案受到太大的影响。
    宁波东力2018年三季报显示,公司装备制造业板块2018年1月份-9月份共实现净利润6145万元,同比增长75%。公开数据显示,在收购并表年富供应链以前,宁波东力的资产负债率基本维持在35%左右。
    为此,《证券日报》记者走访了东力传动,根据几个部门的负责人反馈,2018年东力传动已签订合同金额超过10亿元。“这几年东力传动在数字化、信息化上投入力度很大,对部分车间进行了改造升级,基本上各个车间今年的月均产值都创了历史新高,并没有因为订单提升而影响按时交货率”。
    上述董秘办人员向记者表示,上市公司的主业经营形势良好,会尽快处理好年富供应链相关事宜,让企业回到正轨。

方正证券,化工行业周报:化工品价格暴涨为哪般?


    1、热点关注:化工品价格暴涨为哪般?
    进入8月份,PTA、甲醇、PVC、乙二醇等几个化工品价格大幅上涨,引起市场的广泛关注,我们研究发现,这一波涨价的主要原因是人民币贬值带来内外价差缩窄,意味着内外套利空间大幅增加,辅助因素为国内宽松货币政策的预期和旺季预期。前期受中美贸易战、国内去杠杆等因素的影响,国内能源化工品的价格有过一波下行,但同期人民币兑美元汇率大幅贬值,进口能源化工品以人民币计价的价格大幅上涨,国内价格和进口价格之间的价差大幅缩窄,产生套利空间。进入8月份,随着旺季临近,以及市场对宽松货币政策的预期,在库存低位的情况下,PTA、甲醇、PVC、乙二醇等价格都迎来一波上涨。后期,我们判断PTA、甲醇、乙二醇因内外价差带来的上涨动力逐渐消失,主要矛盾将转移到对需求端的预期,我们判断上涨幅度将减缓。而PVC的内外价差仍保持在相对低位,仍有较强的上涨动力。
    2、投资建议:关注高增量、高技术的标的。
    本周方正化工景气指数为111.42,较上周的112.84,化工景气指数下跌1.42,化工行业仍处淡季。
    在环保、供给侧改革和需求好转的背景下,化工标的从2016年到现在一直处于上行期;下半年,市场普遍预期需求下行,对化工标的筛选难度加大。我们认为,对标的的选择要把握业绩不放松,要寻找2018年下半年和2019年业绩仍将持续上行的公司,在需求增速下行的背景下,要确保业绩的可持续,研究的重点更多的从价格的增长转移到销量的增长,从大宗的商品转移到高技术含量的化工品上,未来,中国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球市占率逐渐提高的大逻辑没有变化。
    当前时点,我们看好利尔化学,利尔化学的草铵膦技术难度和环保门槛都较高,后续随着草铵膦价格的下行,草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦,市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年,并且后续各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产,满足我们提出的增量大、技术含量高的特点,强烈推荐。
    我们重点推荐三大白马龙头(万华化学、华鲁恒升、扬农化工)、四大炼化巨头(荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化),这七个公司在2019年均具有较大的产品增量,并且原有主业的扩能会使行业集中度进一步提高,竞争结构优化。
    另外,纯碱和醋酸是我们一直力推的行业,这两个行业都是确定性产能周期的反转,但因为受6月份中央环保督察回头看的影响,下游需求大幅下行,导致产品价格下滑,我们预计后续下游逐渐复苏,旺季更旺,纯碱重点关注山东海化、远兴能源,醋酸重点关注华谊集团、华鲁恒升。
    农化是我们自2017年底以来一直看好的行业,下游的需求相对独立于基建和房地产,并且油价上涨有望带动农作物价格上涨,农药我们重点推荐(扬农化工、利尔化学、长青股份)、化肥我们重点推荐低估值的新洋丰。
    玲珑轮胎是我们长期看好的标的,轮胎行业兼具消费属性和品牌属性,下游需求增速主要和汽车保有量有关,增长稳定,我们看好玲珑轮胎通过在高端车型上的突破逐渐形成品牌溢价,提高全球的市占率水平。
    新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,看好电子化学品公司雅克科技、江化微、万润股份。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局,建议关注技术方蓝晓科技和资源方藏格控股。
    风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。

光大证券,跨市场新能源汽车周报(2018年第36期):上汽通用与宁德时代签署合作协议


    本周聚焦:
    9月3日,上汽通用与宁德时代正式签署合作协议,未来双方将在汽车电池技术领域展开协作,并就上汽通用下一代新能源电池研发进行深度合作。上汽通用汽车是最早布局并进入新能源汽车领域的车企之一。2018年到2025年期间,上汽通用汽车在已经推出的轻混/全混动/插电混动/增程式混动车型基础上,将再推出多款插电/纯电车。
    新能源汽车市场回顾和估值情况:
    新能源汽车指数(884076.WI)本周下跌1.24%,跑输创业板指(VS+0.21%),跑输沪深300(VS+1.52%)。截至2018年8月31日,A股重点公司17/18年PE为23/5;港股重点公司17/18年PE为29/18。
    A股、美股和港股新能源汽车公司交易回顾:
    (1)A股新能源汽车行业73家公司中24家公司上涨,涨幅前三名为欣旺达(+9.11%)、国电南瑞(+8.43%)、沪电股份(+7.85%);46家公司下跌,跌幅前三名为猛狮科技(-11.07%)、宁波韵升(-7.07%)、科士达(-6.45%)。(2)美股:特斯拉(-6.55%)。(3)港股:北京汽车(+3.77%)、东风集团股份(+16.78%)、泰坦能源技术(-13.92%)、天能动力(+2.52%)。
    重要公告:
    (1)比亚迪(002594.SZ):2018年上半年营业收入541.51亿元,同比增长20.23%,归母扣非净利润-6.73亿元,同比降低160.35%。
    (2)贝特瑞(835185.OC):2018年上半年营业收入15.34亿元,同比增长20.98%,归母扣非净利润1.04元,同比降低24.01%。
    投资建议:三条主线展开,(1)竞争实力强的一线龙头:宁德时代(300750.SZ)、璞泰来(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH,子公司杉杉能源)、创新股份(002812.SZ)、贝特瑞(835185.OC)等;(2)受益海外车企放量的标的:宏发股份(600885.SH)、三花智控(002050.SZ)、旭升股份(603305.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、芳源环保(839247.OC)等。(3)汽车电子领域的优质企业:拓普集团(601689.SH)、德赛西威(002920.SZ)、均胜电子(600699.SH)、保隆科技(603197.SH)等。
    风险因素:政策风险、市场竞争加剧。

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